ETHの価格が今後上がるにはどうすれば良いのかを考えてみる。

(ここで言う「上がる」とは、同じような環境で売買が行われているBTCの値動きをアウトパフォームすることを指す。長期的にこれをアウトパフォームする見込みがないのであればそもそも保有する意義はなく、他の養分よりも先に抜けた方が良い。)

PoSを放棄する

Posへの移行は様々な思惑があった上での決断だったと思われる。例えばスケーリングを行っていく上で必須だったとか、ビットコインと差別化するためとか、環境対策(笑)のためとか、PoWがエネルギーの無駄遣いだと思っていた運営者が「そんな面倒なことせんでもクリプトには価値がつくことを証明したるで！」的な気概を持っていたとか、まぁこんなところだろう。

PoS移行から2年経過した今、結果は出つつある。価格という面では完全に失敗している。

PoWを放棄したETHに価値がつくためには、十分な配当利回りがなければならない。2年前に放棄して以降、新規にコインを生産するコストが相対的にゼロになっており、単なるイージーマネーになっているためだ。また内部留保が存在しないため解散価値はなく、価格がつく根拠は本当に配当利回りにしかない。そしてその利回りも落ち続けており、今では3%を切っている。今後更にスケーリングが発達してガス使用量が下がることを考えると、利回りが上がる見込みもない。価格が下がるのも当然なのだ。

こんな話をすると、必ずと言っていいほど信者の方々から以下のようなお叱りの言葉を頂く。「ETHもSoVだ！V神も言ってた！」と。なるほど、彼も養分を引き止めるために必死なようだ。

ゴールドのようなSoVを持ち合わせるアセットとなるためには、生産するためにコストが掛かることは必須条件である。その上でハードマネー間で競争しなければならない。

生産コストが掛からないということは、すなわちコピーが容易であることを意味する。事実、イーサリアムのコピーは大量に作られ続けている。スマートコントラクト上でカジノに興じたいという限られた需要を奪われ続けている形だ。そのうちのいくつかはイーサリアムを脅かす存在にまで成長している。

ここでもまた一つ、お叱りが来そうだ。その内容は簡単に想像できるので読者自身で考えてみてほしい。これに回答しよう。そもそもスマートコントラクトをいくら分散化させたところで、その上にはチェーンの"外"にあるアセットを載せることしかできない。それは米国債だったり銀行口座残高だったり、不動産だったりする。これらは必ずチェーンの外に存在する。外に存在する以上、外の世界とチェーンとを橋渡しする主体が必要なのだ。これが単一障害点になる。USDTやUSDCの管理者が任意のアドレスにあるステーブルコインを凍結する権限を持っていることは皆さんも御存知だろう。橋渡しとはそういうことなのだ。既存のスマートコントラクトは全てチェーンの外にある価値を流通させることしかできない。つまり、単一障害点の存在なしには成り立たないのだ。これはUSDTやUSDCが一切流通していないイーサリアムを想像してみると分かりやすいだろう。"Code is Low"ではなく、"USDT is Low"なのだ。PoSコインのホルダーが分散していることに大した意味はない。

このままでは競合にパイを奪われ続けるだけであるが、どうすればそれを食い止めることができるだろうか。解決策の一つはPoWへの回帰である。SoVであることを差別化要因とするのはどうだろうか。しかしイーサリアムは一度PoWを放棄しており、マイナー多大な損害を与えた過去がある。今更のこのこ戻したところで、誰も投資することはないだろう。このシナリオはサ終までなさそうだ。

そもそもビットコイン上でスマートコントラクトが動くようになれば上記は実現するため、イーサリアムがやる必要はない。

スケーリングを放棄する

ETHの価格を上げる方法2つ目はスケーリングをしないことだ。現在イーサリアムはL2で様々なスケーリング方法が開発されている。これらのチェーンを使うと、要求されるガス代が場所によっては1円を大幅に下回る水準となる。

ユーザーの立場になって考えてみてほしい。使用料がほぼ無料であるのに、それをわざわざ何万円も買い溜めしたいと思うだろうか。誰もそんなことはしないだろう。つまりスケーリングすればするほど、ETHの買い需要は減る。

ETHのステーキングをしている者たちの配当は、ユーザーが支払うガス代から来ている。ユーザーが支払うガス代の総量が減ると、配当が減る。配当が減ると配当利回りが下がり、同時に価格も下がる。当たり前の話である。

これを食い止めるためにはユーザーに多くのガス代を払って貰う必要がある。そのためにはスケーリングが邪魔であり、今すぐやめさせる必要があるだろう。

しかし、スケーリングをやめてしまうとガス代が上がってしまい、ユーザー達は他のチェーンに流れていってしまう。つまり、もう既に詰んでいるのだ。限りあるカジノ需要を、イーサリアム・ソラナ・バイナ等、みんなで分け合うしかない。最も規模の大きいイーサリアムがその他にシェアを奪われるのは必然である。