日銀の為替政策について

日本銀行（BOJ）は日本の中央銀行であり、最近では、その大規模な国債購入プログラムにより、「最大のマネープリンター」として認識されています。しかし、日本銀行は火曜日に驚きの決断をしました。それは、「イールドカーブ・コントロール」（YCC）政策を採用することです。YCCは、量的金融緩和の一種であり、日本銀行が長期金利を特定の水準に目標設定して経済成長を促し、インフレ目標を達成するものです。2013年に、日本銀行は初めて「量的・質的金融緩和」（QQE）を導入しましたが、YCCの採用はこの政策に手を加えたものとみられています。YCCでは、毎月一定額を買い入れることで、10年物日本国債の利回りを0％程度に保つことを目指しています。日本銀行がYCCを採用したのは、従来のQEでは達成できなかった経済活性化と2％のインフレ目標の達成を目指す取り組みの一環であります。

日本銀行（BOJ）は火曜日、長期金利を0%の目標の左右に50ベーシスポイント動くことを認めるという、これまでの25ベーシスポイントの幅よりも広い驚きの決定を行いました。しかし、利回りの目標は据え置かれました。また、日本国債（JGB）の購入額を、従来の7兆3000億円から毎月9兆円（675億ドル）に増額することも決定しました。これは、現在の金融緩和政策の維持に役立ち、刺激策の撤回を示唆するものではありません。日本銀行は、長期金利の変動幅を拡大し、毎月の国債購入額を増やすことで、現在の金融緩和政策を維持しようとしています。この政策決定は、JGB市場やその他の関連市場に影響を与える可能性があり、短期的に需要を増加させたり、供給を減少させたりする可能性があります。

利回りが高くなると、政府の借入コストが上がります。これは、金利を上げることと同じようなものであるため、驚くべき決定だったと言えます。日本銀行は、これまでも数回にわたり介入してきましたが、その結果が明らかになるのは時間の問題です。日本銀行は、無謀な金融政策の結果として破滅するかもしれません。そのため、イールドカーブを望ましい形に保つために、国債を買い入れる「イールドカーブ・コントロール」政策を実施することで、イールドカーブを維持しました。この政策により、日本銀行は円を増刷することになり、円には下落圧力がかかり、円の価値が低下しました。そのため、日本銀行は、外貨準備や米国債などの債券を売って円を買い戻すという為替介入をせざるを得なくなりました。この戦略には寿命があります。今のままでは、お金のルールに支配されて円安が続く可能性があります。もし日本銀行がこのような方向で進むのであれば、円の購買力はどんどん低下していくでしょう。

私の考えでは、それでも以前申し上げたとおりUSD/JPYは売り一択となります。その理由を知りたい方は、投げ銭をお願いします。